Olietab ved Hormuz kan være halveret – men lagrene er lave
Handlere vurderer, at det daglige olietab ved Hormuzsundet er halvt så stort som frygtet – men faldende globale lagre holder prisspørgsmålet åbent.
Da USA og Israel angreb Iran tidligere i år, lukkede landet Hormuzsundet. De første vurderinger pegede på et dagligt tab på over 10 millioner tønder olie. Nu vurderer handlere fra store internationale handelsselskaber, at tabet er langt lavere – men lave globale olielagre holder spørgsmålet om fremtidige benzin- og dieselpriser åbent.
Alternative ruter ændrer regnestykket
To store internationale handelsselskaber vurderer, at det reelle daglige tab i juni er på 5-6 millioner tønder olie. Det er stadig et massivt fald i forsyningerne – men halvdelen af de tidligste skøn.
Forklaringen er, at producentlandene reagerede med alternative eksportveje. Saudi-Arabien sender nu olie via sit East-West-rørledningssystem, der løber tværs over Den Arabiske Halvø og udleder ved Rødehavet frem for ved Hormuzsundet. Andre Golfstater har ladet tankskibe sejle i det, der kaldes „dark mode" – uden aktiv positionssender – for at arbejde sig forbi det blokerede stræde.
Analysefirmaet Kpler, der sporer globale råvarestrømme og skibstrafik, har estimeret det samlede tab fra krigens start frem til 22. maj til 961 millioner tønder. Omregnet svarer det til over 11 millioner tønder dagligt i tabte forsyninger.
Det Internationale Energiagentur, IEA, har sat tabet endnu højere – ved 14 millioner tønder om dagen. Agenturet har advaret om alvorlige forsyningsmangler fra juli, hvis trafikken i Hormuzsundet ikke vender tilbage til normale niveauer. Det amerikanske energidataagentur EIA har anslået tabet til over 11 millioner tønder dagligt.
USA's præsident Donald Trump hævdede desuden, at den amerikanske flåde havde hjulpet med at fragte 100 millioner tønder olie ud gennem Hormuzsundet. Påstanden bidrog til en mere afdæmpet stemning på markederne. Den er dog aldrig bekræftet af uafhængige kilder.
Kinas faldende import dæmper presset
En afgørende modvægt er Kinas olieimport. I maj faldt den til det laveste niveau i otte år. Det tolkes på markederne som tegn på vedvarende efterspørgselsnedgang i verdens største importør af råolie.
Lægger man Kinas importfald oveni effekten af de alternative Hormuz-ruter, kan det samlede daglige underskud på oliemarkedet have skrumpet til kun 2 millioner tønder. En analytiker fra den svenske bank SEB vurderer, at de kommercielle oliemarkeder er tilstrækkeligt forsynede for nu – givet alle de tilpasninger, verden har foretaget.
USA pumper mere – men tapper sine egne lagre
Asiatiske regeringer har reageret på situationen med prislofter, subsidier og opfordringer til forbrugerne om at spare på brændstofforbruget. Samtidig har USA øget sine olieeksporter til Asien markant for at udfylde hullet fra de tabte leverancer fra Irak, Iran, UAE og Kuwait.
Det har en bagside. USA har trukket massivt på sine egne lagerbeholdninger. De amerikanske lagre er nu tæt på et niveau, analytikere betegner som en „farezone".
Lave lagre er den store joker for din brændstofpris
Det er de globale olielagre, der vækker størst bekymring hos analytikerne. EIA forventer, at de globale lagre falder med i gennemsnit 6,3 millioner tønder om dagen i årets andet kvartal og med 7,6 millioner tønder om dagen i tredje kvartal.
Chefen for olieselskabet Chevron advarede tidligere på måneden om, at markedets evne til at absorbere ubalancen er drastisk formindsket. Presset ventes at slå mere direkte igennem i de fysiske priser i løbet af juni og juli. En ledende chef i Exxon tog samme advarsel op.
Logikken er enkel. Jo lavere lagrene falder, desto mere vil en ny forsyningsforstyrrelse slå igennem i priserne – og desto hurtigere vil det ske.
Hvad betyder det for prisen ved din pumpe?
Danmark importerer sit brændstof. Råolieprisen sætter gulvet for, hvad benzin og diesel koster ved tankstationerne. Holder lagrene sig lave, og strammes forsyningerne yderligere hen over sommeren, vil det mærkes.
Foreløbig holder priserne sig stabile. Rapporter om et muligt forhandlingsresultat mellem USA og Iran bidrager til en afventende stemning på markederne. Men analytikere minder om, at sommeren traditionelt øger det globale brændstodforbrug. Med en sikkerhedsmargin i lagrene, der er langt smallere end normalt, kan en ny eskalering slå hurtigt og hårdt igennem i dine brændstofudgifter.