Hormuz åbner igen – men billigere benzin er ingen selvfølge

Tre fjerdedele af olien, der normalt passerer Hormuzstrædet, ventes at vende tilbage til markedet inden årets udgang. Men det giver ikke automatisk billigere benzin og diesel til danskerne. Eksperterne er dybt uenige – og det afspejler sig i markedets usikkerhed.

Krig og aftale holder markedet i uvished

Hormuzstrædet er det smalle farvand mellem Iran og Den Arabiske Halvø, som en stor del af verdens olieeksport passerer igennem. Under den seneste krig blev trafikken stærkt begrænset. Det drev oliepriserne op og påvirkede brændstofpriserne globalt – også i Danmark.

Energikonsulentfirmaet FGE NexantECA har fulgt markedet tæt under konflikten. Inden krigen regnede firmaet med en oliepris i det øvre 50-dollar-niveau til lavt 60-dollar-niveau pr. tønde i 2027. Den prognose kan stadig holde, men den forudsætter en varig fredsaftale.

Firmaets formand emeritus anser en reel og holdbar fred mellem USA og Iran for nærmest utænkelig. Hans vurdering er, at nye konflikter vil følge – og at det, vi ser nu, er begyndelsen på en lang periode med uro. Ikke afslutningen.

Kina afventer og holder markedet i balance

Iran har aktivt forsøgt at skaffe nye kunder i Asien. Men Kina – normalt den suverænt største aftager af iransk olie – har ikke genoptaget sine store indkøb. Det gælder hverken iransk olie eller råolie fra andre leverandører.

Kina er verdens største importør af råolie. Når landet holder igen, mærker hele markedet det. Analytikere peger på den kinesiske tilbageholdenhed som en afgørende årsag til, at markedet fortsat er præget af uvished.

Så længe Kina afventer, er det svært at sætte en klar retning på priserne. Mange markedsaktører venter på Kinas næste træk, inden de handler. Det gælder ikke kun olie – råvaremarkedet som helhed er præget af den kinesiske tøven.

Wall Street forventer overudbud

Flere store internationale banker har de seneste uger ændret fokus. De ser nu primært risikoen for et globalt overudbud af olie, efterhånden som trafikken igennem Hormuzstrædet normaliseres.

Den amerikanske bank Citigroup forudser, at Brent-råolien – det globale referencemål for oliepriser – kan falde til 60 dollar pr. tønde inden udgangen af 2026. Banken vurderer, at den midlertidige aftale mellem USA og Iran vil holde og vokse til en egentlig fredsaftale i de kommende måneder.

Investeringsbanken Morgan Stanley er nået til samme konklusion. Den har sænket sine olieprisforventninger for de næste 18 måneder. Banken forventer, at en fuld genåbning af strædet fremskynder et nyt overudbud og presser priserne ned.

Andre analytikere deler dette syn. De forventer, at skibstrafikken normaliserer sig i løbet af de kommende måneder og fører til et massivt overudbud i 2027, som vil trykke råolieprisen mærkbart ned.

Hvad betyder det for din tank?

Råolieprisen er den vigtigste enkeltfaktor bag benzin- og dieselpriser i Danmark. Det afspejles dog ikke direkte krone for krone. Der er moms, afgifter og distributionsomkostninger, der udgør en fast del af prisen. Falder råolien, falder pumpepriserne – men ikke øjeblikkeligt. Typisk er der en forsinkelse på en til tre uger, inden ændringen slår igennem.

Falder Brent-råolien mod 60 dollar pr. tønde, peger det i retning af lavere priser ved pumpen. Men valutakursen spiller ind. Dollaren handles løbende mod kronen, og en styrkelse af dollaren kan delvist modvirke effekten af en lavere oliepris.

Den politiske usikkerhed er den tredje faktor. Et nyt sammenstød i Mellemøsten kan sende priserne op igen på ganske få dage. Det er netop den risiko, som de mere forsigtige analytikere advarer om.

To scenarier – to meget forskellige fremtider

Citigroup og Morgan Stanley tror på normalisering og lavere priser. FGE NexantECA advarer derimod om, at varig fred er en illusion. Modsætningen afspejler en reel splittelse i markedets forventninger.

Resultatet er en oliepris, der hverken stiger kraftigt eller falder markant. Markedet venter på afgørende nyt fra Mellemøsten. I mellemtiden betaler du en pris, der er formet af usikkerhed snarere end stabilitet.